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大连国际重大事件快评:重组稳步推进,看好公司长期发展

时间:16-07-12 00:00    来源:国信证券

公司对于审反馈意见认真答复完成,看好公司按照《上市公司重大资产重组管理办法》原规定顺利过会

6月8日公司公告收到证监会二次反馈意见;6月17日证监会对《上市公司重大资产重组管理办法》修订征求意见时表示,重组上市方案已经通过股东大会表决的,原则上按照原规定进行披露、审核。

公司已对于次反馈意见进行了认真答复,并补充了财务核查报告、证监会监管部新要求《关于上市公司重大资产重组前发生业绩“变脸”或本次重组存在拟置出资产情形的相关问题与解答》所涉及的法律意见书和券商核查意见书。我们认为,公司重大资产重组方案已在《上市公司重大资产重组管理办法》修订征求意见前召开了股东大会,符合修订前相关规定的要求,此次重组符合央企发展混合所有制改革的大趋势,获得证监会核准批文确定性大,重组进入关键节点将稳步推进。

公司承诺未来12个月不注入中广核集团其他资产、未来12个月不对大连国际现有资产进行出售等,我们认为相关承诺不影响公司高速增长惯性

公司二次反馈意见答复承诺:除东莞祈富外,中国广核集团没有在未来12个月内向大连国际注入其他资产或促使下属企业向大连国际注入其他资产的计划;中广核核技术没有在未来12个月内促使大连国际对其现有资产进行重大资产出售或以置换、资产出资、委托经营、捐赠等方式进行重大资产处置的计划和安排。

我们认为:首先,此次重大资产重组拓展方向为非动力核技术应用领域,注入的资产为中广核核技术应用有限公司下属的七家子公司,其历史沿革均为中广核集团通过外延式并购民营企业龙头、发挥央企资源优势和民企市场化优势迅速发展壮大的企业,中广核集团12个月内不注入集团内其他资产不影响公司继续保持内生式和外延式高速增长惯性;其次,公司未来12个月不剥离原房地产、远洋运输等业务将不影响公司未来业绩释放,因为公司2015年已经充分考虑相关业务的减值风险,对远洋船舶、房地产存货资产共合理计提减值126,767.72万元,预计未来1年原有主业将不带来业绩亏损;第三,承诺时间范围为12个月,不影响公司长期战略规划和发展动力。

万亿非动力核技术应用市场静待开拓,公司是该领域龙头、标的稀缺,维持“买入”评级

十三五期间是核电及核技术应用的爆发期,万亿级核技术应用市场静待拓展。中广核核技术应用有限公司依托中广核集团资源、优秀的管理团队和市场化活力,11年至今业绩保持高速增长,营收复合增速600%,我们看好公司团队不断将预期兑现,并不断创造新预期、新价值的趋势。

假设公司将聚焦核技术应用主业、原有主业保持盈亏平衡、募集资金分两年进行固定资产投资支出进行测算,考虑公司取消超额业绩奖励效果从明年开始体现,预计16/17/18年备考EPS0.39/0.49/0.7,对应备考PE为55.5/43.7/30.6X(2016年7月11日),维持“买入”评级。