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大连国际:营业收入同比下降,航运业务日渐突出

时间:11-07-29 00:00    来源:天相投资

2011年上半年公司实现营业收入6.78亿元,同比下降12.53%;营业利润16,621万元,同比增长12.25%;归属母公司净利润11,057万元,同比增长24.73%;每股收益0.36元。

主营业务的下降主要原因是贸易自营业务下降,贸易业务实现收入为67,792.94万元,同比下降12.53%。营业利润上涨的主要原因是国际劳务业务利润与出售可供出售金融资产利得同比增加。

毛利率上升,销售费用下降。2011年上半年公司综合毛利率为35.54%,同比增长3.39个百分点。上半年销售费用为828万元,同比下降34.51%,销售费用率为1.22%,同比减少0.41个百分点。管理费用7,844万元,同比下降4.33%,管理费用率为11.57%,同比增加0.99个百分点。财务费用631万元,同比下降21.4%,财务费用率为0.93%,同比减少0.11个百分点。公司销售费用下降主要是上年同期公司控股子公司北京凯因生物技术有限公司合并其控股子公司北京凯因科技股份有限公司的财务报表,因持股比列下降,本期不再合并,因此不具有持续性。

航运业务日渐突出。上半年新建的“华通轮”、“华君轮”、“华夏轮”陆续投入营运,在航船舶总运力达50.5万吨,保持较高的营运率,营业收入同比增加实现营业收入30,306.60万元,同比增加23.2%,占公司营业收入的44.70%;实现营业利润6,617.21万元。但是受航运市场持续低迷影响,毛利率水平同比下降;在建船舶7艘,造船进度按计划进行,预计会在今明两年交付使用,未来公司运力将会大幅增长,因此未来航运会成为公司的主要经营战略,且公司是在2008年行业景气程度的底部进行的扩张,船舶的定价比较便宜,使得公司的成本较低。

其他业务有序进行。今年上半年房地产业务有序进行,大连“汇邦中心”项目实现主体封顶,开始预售,营口“枫合万嘉”项目正式开工;沈阳“省体校射击场”地块项目政府交地工作滞后,目前正在积极商洽中,未来房地产业务收入会有较大的增长盈利预测:预计公司2011年至2012年每股收益为0.8元、1.11以7月28日收盘价12.15元计算,对应动态市盈率为15倍、11倍,给予公司“增持”的投资评级。