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大连国际:远洋运输利润提升,订造新船谋发展

时间:11-03-25 00:00    来源:天相投资

2010年公司实现营业收入17.42亿元,同比增长2.38%;营业利润31,471万元,同比增长63.91%;归属母公司净利润20,332万元,同比增长84.19%;每股收益0.66元。

远洋运输利润额提升,提高公司综合毛利率。公司综合毛利率为31.61%,同比增长3.23个百分点。主要是远洋运输业务和工程承包业务实现利润同比增长所致。

远洋运输业务增收,订造新船为将来打基础。4艘自有船舶的租金价格继续保持较好的水平,5艘租入船舶取得较好的运营收益,12艘5.7万吨级散货轮订造合同正常履行中。实现营业收入24,599万元,占公司营业收入的31.74%;实现营业利润9,693万元。目前公司新造57,000吨级大灵便型船舶5艘,使订造船舶增加至9艘,船队规模扩大为未来经济效益增长奠定了基础。“华凤轮”按计划9月底已投入营运。

苏里南三期环境恶劣,工程进度受影响。公司采取有效措施基本保证了苏里南三期项目市内外道路施工进度,积极推进苏里南东西路项目的人员派遣、设备发运、基地建设等前期工作,旅顺口区拟实施的市政项目正处于商务谈判阶段。苏里南实施的道路工程项目,由于当地气候异常,作业环境恶劣,施工组织及材料供应等方面面临一些困难,施工进度受到一定影响。

销售和管理费用率减少,财务费用率增加。报告期内公司产生的销售费用为1,989万元,同比下降45.41%,销售费用率为1.14%,同比减少1个百分点。管理费用19,095万元,同比下降1%,管理费用率为10.96%,同比减少0.37个百分点。财务费用661万元,同比增长99.29%,财务费用率为0.38%,同比增加0.18个百分点。

盈利预测与投资评级:预计公司2011年至2013年每股收益为0.73元、0.84元和0.87元。以3月24日收盘价12.10元计算,对应动态市盈率为17倍、14倍和14倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1、由于新船在投入使用的1-2年内,要有一定的磨合期,会带来一定的技术风险和经营风险。2、苏里南三期环境恶劣,工程进度受影响。